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常宝股份:CPE进展超预期,迎来业绩拐点

浏览次数: 130907/31/2013  

        CPE项目调试和达产进度超预期,公司将迎来业绩拐点。CPE项目将进一步增加公司高端锅炉管的生产能力。高端油管加工线也将于13 年8 月投产,虽不新增产量,但将大幅提升非API等高端油管的比例。两个项目达效后,将合计贡献超过1.1 亿元的净利润,相当于2012 年公司净利润的50%。我们估算,两项目对13 年业绩贡献有限;14 年贡献5500-6000 万元的净利润,2015 年贡献1.1 亿元以上,保障14/15 年每年20~30%的业绩增长。
  2013 年业绩增长主要来自于锅炉管。12 年受累于产能改造,锅炉管仅6.5 万吨,13 年预计产量达到10 万吨。仅考虑产量提升和产量增长带来的吨管折旧降低,锅炉管13 年可带来0.06 元每股收益的提升。近期锅炉管需求出现小幅复苏,若需求复苏能持续,锅炉管对13 年的业绩提升将更大。                                                                                                                                                 (国泰君安   李宏亮,尹西龙)

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